Koopovereenkomst

Koopovereenkomst bij bedrijfsovername

Juridisch advies bij koopovereenkomsten, SPA’s en APA’s

Bij de koop of verkoop van een onderneming is de koopovereenkomst het centrale transactiedocument. Hierin worden de commerciële afspraken juridisch vastgelegd: wat wordt verkocht, tegen welke prijs, onder welke voorwaarden, met welke garanties en welke risico’s na closing bij koper of verkoper blijven.

Ik adviseer ondernemers, investeerders, kopers, verkopers en M&A-adviseurs over koopovereenkomsten bij fusies en overnames. Daarbij gaat het onder meer om share purchase agreements, asset purchase agreements, koopprijsmechanismen, due diligence, garanties, vrijwaringen, disclosure, closing conditions, vendor loans, earn-outs en post-closing verplichtingen.

Een goede koopovereenkomst sluit aan op de commerciële deal én op de uitkomsten van due diligence. Juist daar ontstaat vaak de echte onderhandeling: welke risico’s zijn bekend, welke risico’s worden geaccepteerd, welke risico’s worden verdisconteerd in de koopprijs en welke risico’s worden contractueel bij verkoper of koper gelegd.

SPA of APA?

Bij een bedrijfsovername wordt meestal gekozen voor een aandelentransactie of een activa-passivatransactie.

Bij een aandelentransactie koopt de koper de aandelen in de targetvennootschap. De onderneming blijft juridisch dezelfde entiteit, inclusief contracten, personeel, vergunningen, activa, schulden en historische risico’s. De afspraken worden vastgelegd in een Share Purchase Agreement.

Bij een activa-passivatransactie koopt de koper geselecteerde activa en eventueel passiva van de onderneming. Dat kan aantrekkelijk zijn als de koper specifieker wil bepalen welke onderdelen, contracten, werknemers, IP-rechten, vergunningen of verplichtingen worden overgenomen. De afspraken worden vastgelegd in een Asset Purchase Agreement.

De keuze tussen SPA en APA heeft gevolgen voor risicoverdeling, overdracht, contracten, personeel, fiscale behandeling, notariële uitvoering en onderhandelingspositie. Daarom moet de transactiestructuur al vroeg in het proces goed worden beoordeeld.

Direct naar de specifieke overeenkomst:

Share Purchase Agreement (SPA) voor aandelentransacties 

Asset Purchase Agreement (APA) voor activa-passivatransacties.

Belangrijke onderwerpen in de koopovereenkomst

Een koopovereenkomst bij een overname regelt meestal meer dan alleen de koopprijs. Belangrijke onderwerpen zijn de transactiestructuur, koopprijsmechaniek, betaling, due diligence, garanties, vrijwaringen, disclosure, aansprakelijkheidsbeperkingen, voorwaarden voor closing, non-compete, overgang van personeel, overdracht van contracten, zekerheden en post-closing verplichtingen.

Bij de koopprijs spelen vaak mechanismen zoals locked box, completion accounts, earn-out, deferred consideration of een vendor loan. Deze afspraken moeten nauwkeurig worden geformuleerd, omdat zij direct invloed hebben op de uiteindelijke economische uitkomst van de transactie.

Ook garanties en vrijwaringen verdienen veel aandacht. Voor kopers zijn zij een belangrijk middel om risico’s uit due diligence af te dekken. Voor verkopers is het juist belangrijk dat aansprakelijkheid wordt begrensd door duidelijke caps, baskets, termijnen, disclosures en uitzonderingen.

Koper, verkoper en M&A-adviseur

Voor kopers is de koopovereenkomst bedoeld om te waarborgen dat zij krijgen wat zij denken te kopen, met voldoende bescherming tegen bekende en onbekende risico’s.

Voor verkopers is de koopovereenkomst belangrijk om de verkoopopbrengst veilig te stellen, aansprakelijkheid te beperken en te voorkomen dat na closing discussie ontstaat over garanties, vrijwaringen, koopprijsaanpassingen of verrekening.

Voor M&A-adviseurs en corporate finance partijen is het van belang dat de juridische documentatie aansluit op de commerciële deal, de waardering, de financiering en de timing van het proces. Ik werk regelmatig samen met M&A-adviseurs, accountants, fiscalisten, notarissen en buitenlandse counsel om de juridische documentatie praktisch en efficiënt richting signing en closing te brengen.

Samenhang met andere transactiedocumentatie

De koopovereenkomst staat zelden op zichzelf. Vaak is er vooraf al een term sheet of intentieverklaring / LOI getekend. Daarnaast kunnen aanvullende documenten nodig zijn, zoals een disclosure letter, aandeelhoudersbesluiten, notariële akten, leningsovereenkomsten, zekerheidsdocumentatie, managementovereenkomsten of een aandeelhoudersovereenkomst.

Het is belangrijk dat al deze documenten goed op elkaar aansluiten. Een afspraak in de LOI over bijvoorbeeld een earn-out, vendor loan, non-compete of locked box moet zorgvuldig worden vertaald naar de uiteindelijke koopovereenkomst.

Koopovereenkomst laten opstellen of beoordelen?

Bent u ondernemer, koper, verkoper, investeerder of M&A-adviseur en heeft u juridische ondersteuning nodig bij een koopovereenkomst voor een bedrijfsovername?

Dirk de Waard adviseert over koopovereenkomsten, Share Purchase Agreements, Asset Purchase Agreements, due diligence, garanties, vrijwaringen, disclosure, koopprijsmechanismen en closing.

Neem contact op via dirk.dewaard@viottalaw.com om uw overname of koopovereenkomst te bespreken.