Term sheet bij overname of investering
Juridisch advies over transacties, voorwaarden en binding
Een term sheet legt de belangrijkste uitgangspunten van een voorgenomen transactie vast. Denk aan een overname, investering, managementparticipatie, joint venture of strategische samenwerking.
In de praktijk vormt de term sheet vaak de basis voor verdere onderhandelingen en latere transactiedocumentatie, zoals een koopovereenkomst, investeringsdocumentatie of aandeelhoudersovereenkomst.
Voor ondernemers, investeerders en M&A-adviseurs is het belangrijk om een term sheet zorgvuldig op te stellen. Een term sheet is niet automatisch volledig vrijblijvend. De titel van het document is niet doorslaggevend; de inhoud, formulering en gedragingen van partijen bepalen of bepaalde afspraken bindend zijn.
Ik adviseer bij het opstellen, beoordelen en onderhandelen van term sheets in het kader van fusies en overnames, venture capital, private equity en joint ventures.
Bindend of niet-bindend?
Een term sheet kan geheel of gedeeltelijk bindend zijn. Vaak willen partijen dat de commerciële hoofdpunten nog niet bindend zijn totdat de definitieve documentatie is ondertekend. Tegelijkertijd zijn bepaalde bepalingen juist wél bedoeld om direct te gelden.
Denk aan afspraken over geheimhouding, exclusiviteit, kosten, toepasselijk recht, forumkeuze, non-solicitation, break fee of procesafspraken. Als partijen willen dat bepaalde onderdelen niet-bindend zijn, moet dat duidelijk worden opgeschreven.
Onder Nederlands recht wordt niet alleen gekeken naar de titel van het document. Van belang zijn vooral de bewoordingen van de term sheet, de bedoelingen van partijen, de mate van overeenstemming over essentiële punten en het gedrag tijdens de onderhandelingen.
Term sheet en afgebroken onderhandelingen
Een term sheet kan belangrijk worden als onderhandelingen later worden afgebroken. In beginsel mogen partijen onderhandelingen afbreken, maar die vrijheid is niet onbeperkt.
Als bij de andere partij het gerechtvaardigde vertrouwen is gewekt dat een definitieve overeenkomst tot stand zou komen, kan het afbreken van onderhandelingen onder omstandigheden gevolgen hebben. Dat risico neemt toe als partijen al overeenstemming hebben over essentiële voorwaarden, exclusiviteit is afgesproken, due diligence ver is gevorderd of conceptdocumentatie vrijwel rond is.
Meer hierover staat op de pagina over afgebroken onderhandelingen.
Term sheet of intentieverklaring?
Een term sheet en een intentieverklaring of Letter of Intent lijken sterk op elkaar. In beide documenten leggen partijen de uitgangspunten van een voorgenomen transactie vast.
Een term sheet is vaak puntsgewijs en commercieel ingestoken. Een intentieverklaring of LOI is vaak uitgebreider en bevat vaker procesafspraken, geheimhouding, exclusiviteit en voorwaarden voor het vervolgtraject.
De naam is minder belangrijk dan de inhoud. In beide gevallen moet duidelijk zijn welke afspraken bindend zijn, welke voorwaarden nog openstaan en wanneer partijen nog mogen afhaken.
Term sheet laten opstellen of beoordelen?
Bent u ondernemer, investeerder, koper, verkoper of M&A-adviseur en heeft u een term sheet nodig voor een overname, investering of samenwerking?
Dirk de Waard adviseert over term sheets, intentieverklaringen, LOI’s, exclusiviteit, due diligence, precontractuele aansprakelijkheid en de aansluiting met definitieve transactiedocumentatie.
Neem contact op via dirk.dewaard@viottalaw.com om uw term sheet of voorgenomen transactie te bespreken.
Contact
By VIOTTA.
